Inflation : le brésil face à un défi majeur en 2026

Inflation : le brésil face à un défi majeur en 2026

Le Brésil se prépare à une année 2026 où la lutte contre l'inflation restera une priorité. La question cruciale est de savoir si le pays parviendra à stabiliser l'inflation autour de 3% mensuels, un objectif qui semble plus ardu qu'initialement prévu. Plusieurs facteurs, à la fois positifs et négatifs, influencent cette trajectoire complexe. Cette analyse plonge au cœur des prévisions et des enjeux économiques qui se profilent à l'horizon.

Des prévisions divergentes pour mars

Le mois de mars s'annonce décisif pour évaluer l'évolution de l'inflation. Le Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) du Banque Centrale indique un consensus des économistes privés autour de 2,2% pour le mois de mars. Cependant, des estimations plus élevées sont avancées par d'autres institutions.

Selon l'économiste Gonzalo Carrera d'Equilibra, l'inflation pourrait se situer autour de 3%. Il souligne l'impact de la rentrée scolaire, avec les dépenses associées (fournitures, vêtements, services éducatifs), ainsi que la persistance des prix réglementés. L'évolution du prix de la viande pourrait également jouer un rôle significatif.

Les facteurs à la hausse : un lourd tribut

Plusieurs éléments contribuent à maintenir la pression inflationniste :

• Reprise des cours : Les dépenses liées à la rentrée scolaire impactent les prix des fournitures, des vêtements et des services éducatifs.
• Prix réglementés : Les augmentations des tarifs des services publics maintiennent une pression sur l'inflation mensuelle.
• Inertie inflationniste : La persistance de l'inflation alimente la récupération des marges bénéficiaires.

Les facteurs à la baisse : un espoir fragile

Malgré un contexte incertain, certains facteurs pourraient freiner l'inflation :

• Stabilité du taux de change : Un dollar stable constitue un ancre importante pour l'inflation.
• Coûts de gros maîtrisés : L'inflation des grossistes en janvier (1,7%) est inférieure à la moyenne des prix à la consommation.
• Faiblesse de l'activité économique : Bien que le PIB ait augmenté en 2025, les indicateurs de consommation restent faibles.

Activité économique : un rebond inégal

L'activité économique affiche une certaine disparité. Malgré une croissance du PIB de 4,4% en 2025, les indicateurs de consommation (supermarchés, PME, centres commerciaux) montrent un dynamisme limité. Epyca Consultores souligne que, bien que 2025 ait connu une reprise (croissance interannuelle de 3,5% et mensuelle de 1,8% en décembre), la croissance reste fragmentée et que seul 2,9% sont au-dessus de décembre 2022.

Perspectives pour le reste de l'année

La consultora LCG prévoit une croissance de l'activité inférieure à 3% en moyenne pour l'année, soutenue principalement par le secteur de l'énergie, de la mine, de l'agriculture et de l'intermédiation financière. Cependant, elle met en garde contre la faiblesse de la demande intérieure, les salaires stagnants et la création d'emplois de faible qualité, qui pourraient freiner la croissance. La réforme du travail, bien qu’en cours, ne devrait pas inverser cette tendance à court terme.

Un pouvoir d'achat en baisse

Le premier trimestre montre une baisse significative du pouvoir d'achat en raison de l'accélération de l'inflation, avec 2,9% en janvier et 2,7% en février. Les salaires, même ceux négociés par des conventions collectives, ne suivent pas l'augmentation des prix, ce qui laisse présager une consommation faible. L'intermédiation financière, qui avait soutenu l'activité, commence à ralentir en raison de la morosité et du moins bon dynamisme du crédit. L'avenir s'annonce donc incertain, avec une croissance limitée à certains secteurs.

L'enjeu est donc de savoir si le Brésil parviendra à maîtriser l'inflation et à stimuler la croissance économique dans un contexte mondial complexe et incertain. La vigilance reste de mise.