Risque pays en argentine : une nouvelle inquiétude malgré les avancées économiques

Le risque pays repart à la hausse après un bref répit

Après avoir atteint un point bas inédit depuis près de huit ans fin janvier, l'indice de risque pays argentin a connu une nouvelle accélération. Il se situe désormais au-dessus de 550 points de base, une augmentation de plus de 70 points de base. Cette évolution, qui surprend certains observateurs, est principalement attribuée à l'incertitude persistante sur les marchés financiers internationaux. L'indice, calculé par JP Morgan-Chase, mesure la probabilité que l'Argentine ne puisse pas honorer ses dettes. Un risque pays élevé implique une augmentation des taux d'intérêt pour le gouvernement argentin afin d'attirer des capitaux étrangers.

L’indice avait atteint son plus bas niveau depuis mai 2018, à 481 points de base, après les élections législatives favorables au gouvernement. Cette baisse de plus de 600 points de base était perçue comme un signe de stabilisation. Pourtant, l’optimisme s’est évanoui avec la volatilité générale des marchés, affectant notamment les actions technologiques, les obligations souveraines et le Bitcoin.

L'impact de la volatilité internationale

Selon Matías de Luca, de Parakeet, l'augmentation du risque pays est corrélée à l'instabilité des marchés mondiaux. L’indice de risque pays n’est pas une variable parfaitement stable, mais un spread de taux. Maintenir l'indice autour de 500 points de base est bénéfique, car cela permet aux entreprises et aux provinces de refinancer leurs dettes à des taux plus bas, évitant ainsi des crises financières et favorisant la croissance économique. Cette situation, bien que préoccupante, est comparable à un retour à la normale après une période de relative sérénité.

Les efforts du gouvernement pour stabiliser la situation

Malgré cette nouvelle hausse, le gouvernement argentin poursuit sa stratégie de stabilisation. Depuis le début de la « phase 4 » du programme économique, plus de 2 700 millions de dollars ont été acquis en devises par le Banque Central de la République Argentine (BCRA). Les projections officielles estiment que les achats nets de dollars pourraient atteindre entre 10 et 17 milliards de dollars en 2026. Parallèlement, le gouvernement a émis un bon en monnaie étrangère à un taux inférieur à 6 % annuel, dans le but de réduire la dépendance à Wall Street et de renforcer le marché de capitaux local.

Acteur	Action	Impact
Banque Centrale	Acquisition de devises	Renforcement des réserves internationales
Gouvernement	Émission de bons en monnaie étrangère	Réduction du coût du financement extérieur

Les réactions des experts

Sebastián Menescaldi, de EcoGo, souligne que l’augmentation du risque pays, bien que significative, ne remet pas en cause l’évaluation à moyen terme de l’Argentine. Il insiste sur le fait que l’Argentine doit continuer à démontrer un engagement fort en matière de politique fiscale, de remboursement de la dette et d’accumulation de réserves pour que l’indice revienne à la baisse.